開源證券-中小盤主題：智能汽車系列（七），AR~HUD進階，叩開車載元宇宙大門-221110

　　HUD成為行車安全守護者，人機交互新橋梁，供需兩方拉動產品放量

　　HUD自誕生之日起，憑借幫助客戶直觀感知外部環境，解決盲駕隱患而受到消費者青睞。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】隨著汽車智能化的演進，汽車與駕駛員的信息交互從簡單的行車狀態逐步拓展至導航、輔助駕駛、甚至生活娛樂內容，傳統儀表盤難以滿足需求，HUD上車成為大勢所趨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）近年隨著AR-HUD的推出和本土供應商的崛起，產品的性能提升，價格持續下探，AR-HUD不再是豪華車的專屬而被廣泛配置于各類車型。供需兩方拉動下，產品實現快速滲透，我們預計到2025年中國HUD市場規模將超過260億元，并仍將保持65%以上增速，產業被徹底激活。

　　汽車元宇宙之窗徐徐開啟，科技升級永不眠

　　為實現更好顯示效果，FOV和VID的擴大、3D景深顯示、虛實貼合效果、成像質量提升等因素成為核心目標，推動HUD產品技術不斷升級。HUD由成像單元（PGU）、光學零部件、以及軟件和邏輯運算幾大部分構成：

　　成像單元（PGU）：擁有TFT-LCD、DLP、LCOS、LBS-MEMS、Micro-LED等技術路線，目前TFT-LCD憑借成熟的技術和低廉的成本應用廣泛，DLP方案依靠優異的顯示性能廣泛出現在高端AR-HUD使用場景，而LCOS方案因其優異的顯示性能以及無技術壟斷等優勢，有潛力成為主流的顯示路線之一。

　　光學零部件：光學零部件決定了HUD成像范圍和成像效果，如何在不增加模組體積的情況下實現FOV和VID的擴大以及3D景深顯示成為行業追求目標。當前以華陽集團為代表的HUD開發商已經開發出雙焦面、斜投影等產品不斷提升使用體驗；而未來光波導技術將徹底解決模組體積龐大的問題；計算全息（CGH）等新技術的應用也將使3D全息顯示成為現實。

　　軟件和邏輯運算：AR-HUD要求機器呈現的虛像和實景充分融合，如何將ADAS等部分感知的信息與地圖等完美結合呈現給駕駛員，并盡量實現低延遲和良好的視覺體驗亦是考量HUD供應商的核心指標，軟件的重要性得到凸顯。

　　跨界融合成為趨勢，產業鏈玩家充分受益

　　HUD是集成光、機、電、軟件等技術的一體化產品，需要廠商在每個環節具有優秀表現，目前諸多玩家開始跨界合作以構建極致產品力，未來各司其職，發揮所長將成為趨勢，產業鏈各環節有望充分受益。目前HUD市場仍被大陸集團、電裝、日本精機等外資主導，但本土企業已經蓬勃發展呈現強勁勢頭，以華陽集團為代表的汽車電子綜合供應商、以水晶光電為代表的光學龍頭企業、以及以江蘇澤景為代表的創業企業均開始嶄露頭角，孕育出廣闊投資機會。

　　受益標的：華陽集團、水晶光電、經緯恒潤、華安鑫創、蘇大維格、韋爾股份、光峰科技

　　風險提示：技術推進不及預期，下游需求不及預期。