山西證券-保險行業個人養老金政策點評:實際落地已是在弦之箭,龍頭險企受益程度或最大-221110

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    日期:2022-11-11 14:26:39 研報出處:山西證券
    行業名稱:保險行業
    研報欄目:行業分析 崔曉雁  (PDF) 11 頁 866 KB 分享者:冰冰a****水水 推薦評級:領先大市-A
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    研究報告內容
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      事件描述:

      11月4日多部門聯合發布《個人養老金實施辦法》,對4月《國務院辦公廳關于推動個人養老金發展的意見》做了諸多補充。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】此外,與個人養老金制度相關的部門逐步搭建起了一個立體的政策框架,明確了商業銀行、保險公司、證券公司、基金公司等參與主體的職能定位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)先行城市已于2022年1月1日開啟個人養老金稅優試點,個人養老金在全國的實際落地更進一步。

      事件點評:

      個人養老金制度建設迅速,本質上是我國的老齡化問題愈發嚴重導致養老問題突出。我國當前養老三支柱體系中,第一支柱一家獨大,第二支柱覆蓋范圍較小,第三支柱發展較晚、規模較小。第一支柱包括基本養老保險和全國社?;?,截至2021年末合計規模9.42萬億元,近年來第一支柱規模增速逐步走低,壓力較大;第二支柱包括企業年金和職業年金,截至2021年末二者合計規模4.4萬億元,其中企業年金規模增速不穩定,疫情后增速明顯下滑;第三支柱產品較多,但規模仍然較小。

      本次個人養老金與其他第三支柱產品不同之處在于稅優力度更大,因此或將形成較可觀的資金規模。根據財政部副部長程麗華在回答關于個稅起征點的問題時表示:“修法后個人所得稅的納稅人占城鎮就業人員的比例將由現在的44%降至15%”,截至2021年末我國城鎮職工養老保險參保人數為48,074萬人,以參保人數近似城鎮就業人數,則對應的個稅繳納人數約為7200萬人。假設個稅納稅人中有20%-40%參加個人養老金,每年頂額繳納1.2萬元,則每年個人養老金增量資金規??蛇_1728-3456億元。

      投資建議:個人養老金或將形成可觀的資金規模,參與個人養老金業務的商業銀行、保險公司、證券公司、基金公司皆有望受益,但受益程度可能有所不同?!旧虡I銀行】資產規模龐大,相比之下個人養老金貢獻的資金增量較小,難以對商業銀行產生明顯的業績貢獻?!颈kU公司】產品能夠較好的滿足個人養老金追求長期資產穩健投資的需求。即使部分個人養老金用于購買保險,形成的新單保費規模也較為可觀。根據監管對參與個人養老金業務凈資產、償付能力、信息管理能力等方面的要求,上市大險企更具競爭優勢,推薦中國平安、中國人壽、中國太保。

      風險提示:個人養老金業務開展不及預期,產品競爭激烈,權益市場波動等。

      

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