華西證券-全球互聯網行業22Q3業績前瞻:流量向好商業化受擾動,雙十一大促在即靜待復蘇-221110

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    日期:2022-11-11 09:07:11 研報出處:華西證券
    行業名稱:互聯網行業
    研報欄目:行業分析 朱蕓,梁昭晉  (PDF) 25 頁 1,967 KB 分享者:rebe******cfa 推薦評級:推薦
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    研究報告內容
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      平臺經濟監管基調明確,多地監管協作中概退市風險持續壓降

      2022年至今平臺經濟監管基調明確,三季度監管表態延續此前監管表態及思路,多次重申完成平臺經濟專項整改并實施常態化監管,首批“綠燈”投資案例及出海實質性支持舉措值得期待。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】與此同時,中國香港政府多次表態積極迎接中概回歸,港交所擬于明年修改主板上市規則便利科創企業融資,疊加深交所發布相關通知明確WVR公司轉換主要上市后納入港股通考察要求,多地監管協作中概退市風險持續壓降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

      22Q3宏觀承壓商業化放緩,聚焦雙十一大促布局靜待宏觀回暖

      回顧22Q2經營情況,22Q2互聯網企業經營業績基本符合預期,降本增效思路延續費用管控情況好于預期;22Q3疫情反復宏觀環境壓力展現,暑期流量高峰互聯網企業獲客有所加大,流量向好商業化進度受阻,全年降本增效經營思路不改。

      游戲方面,22Q3中國手游市場承壓付費疲軟行業供給緊缺,出海延續相對高景氣版號常態化助力新品供給復蘇;廣告方面,傳統廣告受宏觀與疫情反復沖擊泛文娛投放接力提供線上支撐,廣告主信心待修復下大促與世界杯助力電商類廣告率先復蘇;視頻方面,短視頻格局穩固快手獲客加碼,抖快發力雙十一驅動Q4商業化回暖,中長視頻內容供給回歸流量回暖,頭部內容排播清晰Q4頭部平臺經營有望持續復蘇;社交方面,行業格局清晰微信流量增長良好,視頻號廣告打開收入增量雙十一大促發力加速構建電商閉環生態;電商方面,三季度電商恢復良好頭部平臺流量穩固,雙十一預售表現不俗頭部平臺發力大促望提振Q4業績;本地生活方面,三季度疫情反復沖擊外賣與到店,即時零售高速增長靜待疫后復蘇。

      投資建議

      互聯網國內外監管壓力有所緩解,22Q1-22Q2業績超預期再證強大組織架構與降本控費能力,22Q3流量增長良好商業化受宏觀環境與疫情波動影響有所延緩,全年降本增效路徑不改靜待宏觀環境復蘇,疊加板塊及重點標的估值仍位于歷史底部中長期配置性價比突出,受益標的為社交及游戲龍頭騰訊控股(0700.HK)、網易-S(9999.HK)、心動公司(2400.HK),短視頻廣告及電商龍頭快手-W(1024.HK),中長視頻龍頭嗶哩嗶哩-SW(9626.HK)、愛奇藝(IQ.O),本地生活及電商龍頭美團-W(3690.HK)、阿里巴巴-SW(9988.HK)。

      風險提示

      宏觀及消費復蘇未及預期;新冠疫情局部反復;互聯網行業監管再趨嚴等

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