天風證券-醫藥生物行業:精選方向,把握進攻機會-221105

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    日期:2022-11-05 14:11:52 研報出處:天風證券
    行業名稱:醫藥生物行業
    研報欄目:行業分析 楊松,張雪,李慧瑤  (PDF) 38 頁 1,919 KB 分享者:帥**牛 推薦評級:強于大市
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    研究報告內容
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      行業投資策略:盡管疫情仍有所反復,但是醫院端的嚴肅醫療需求已在持續快速恢復中,我們建議重點關注醫院場景下的剛性需求,尤其是有正向政策鼓勵或者已經實現出清見底的產品和服務。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】在經過第一階段的行業普漲之后,我們認為精選方向顯得尤為重要,我們傾向于將醫藥行業公司的投資機會分為三個類別:

      1)進攻型機會:是指公司本身經營趨勢穩健向好,外部或者自身變化可以形成正反饋的公司(有上調盈利預測的可能性)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)例如①第一次是估值和政策驅動的2021年底的中藥板塊,②第二次是2022年初的新冠疫情驅動的主題性機會,③第三次是產業格局變化和政策驅動的醫療設備板塊。我們認為進攻型機會將是未來一段時期具備較好持續性的方向。

      2)修復型機會:是指公司原有主業已經在經營或者政策層面出清,后續的業績增長有望邊際提升。隨著帶量采購的深化,采購規則更趨理性化,尤其是在耗材方向一品一策的落地,可以改善企業中標的確定性,有利于形成更加穩定的業績預期。我們認為修復型機會將更多的以細分產品領域的形式呈現,在完成估值變化后,后續需重點關注業績的兌現情況。相關行業包括:仿制藥(已出清)、骨科耗材(正在出清)等。

      3)交易型機會:是指公司本身經營穩健,但受市場情緒等因素影響,股價已經歷大幅調整,隨著市場情緒的整體修復,預計也將迎來表現機會。

      我們建議圍繞以下細分方向個股,結合估值性價比及股價空間精選標的。

      1)醫療設備:開立醫療、誠益通、邁瑞醫療、迪瑞醫療、聯影醫療、海泰新光、澳華內鏡、健麾信息、華大智造、萬東醫療、普門科技、海爾生物、新華醫療、華康醫療、魚躍醫療、三諾生物、祥生醫療、福瑞股份;

      2)傳統制藥:信立泰、恒瑞醫藥、恩華藥業、麻精龍頭、海思科、京新藥業、科倫藥業、華東醫藥、長春高新;

      3)中藥:濟川藥業、新天藥業、華潤三九、康緣藥業、同仁堂、健民集團、羚銳制藥、以嶺藥業;

      4)創新藥產業鏈:百濟神州、榮昌生物、貝達藥業、康方生物(H)、信達生物(H)、科濟藥業(H)、藥明康德、康龍化成、凱萊英、金斯瑞生物科技(H)、皓元醫藥;

      5)連鎖藥店:一心堂、大參林、益豐藥房、老百姓、健之佳

      6)醫療耗材:樂普醫療、愛康醫療(H)、三友醫療、威高骨科、新產業、惠泰醫療、南微醫學、采納股份、振德醫療。

      7)醫療服務:國際醫學、三星醫療、通策醫療、愛爾眼科、海吉亞醫療(H)、固生堂(H);

      風險提示:政策波動的風險,個別公司業績不及預期,市場震蕩風險,新冠疫情進展具有不確定性。

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