天風證券-諾唯贊-688105-業績符合預期,常規業務保持穩健增長-221111

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    日期:2022-11-11 13:05:46 研報出處:天風證券
    股票名稱:諾唯贊 股票代碼:688105
    研報欄目:公司調研 楊松,張雪  (PDF) 3 頁 247 KB 分享者:su***y 推薦評級:買入
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    研究報告內容
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      事件

      2022年10月28日,公司發布2022年三季報,第三季度實現收入6.85億元,同比增長47.99%;歸母凈利潤1.36億元,同比減少14.25%;扣非歸母凈利潤1.22億元,同比減少19.73%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

      點評

      國內業務保持穩健增長,收入增量帶動利潤增長

      2022年前三季度,公司常規業務保持穩健增長,實現銷售收入7.25億元,同比增長48.19%;新冠抗原檢測試劑盒于國內獲批上市實現銷售,帶來新的收入增量,新冠相關業務(包括診斷原料及終端檢測試劑)實現銷售收入15.80億元,同比增長97.66%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)2022年前三季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤7.50億元,同比增長36.26%,主要系公司銷售收入規模增長,帶來的經營利潤增長所致。2022前三季度經營活動產生的現金流凈額1.28億元,同減少57.28%,主要系公司為保障生產,原材料采購等經營性支出大幅增加所致。

      積極布局海外市場,海外業務收入逐步提高

      海外業務方面,公司積極開展國際注冊與申報,通過優勢品類、重點產品打開戰略區域市場。POCT診斷試劑中已有8種產品同時取得CE認證,多種新冠檢測相關產品及儀器取得CE認證及其他國際醫療器械準入證書。截至2022H1,公司產品在海外已完成近200項準入,覆蓋40余個國家。2022年上半年,公司海外業務收入1.95億元,同比增長144.26%,總體收入占比12%,目前公司海外業務仍以新冠相關產品為主,公司海外業務從2022年開始由新冠業務為主轉為重點推進常規業務開展。

      銷售人均創收仍有較高提升空間,未來整體費用率水平將進一步優化

      2022年Q3,公司銷售費用為1.42億元,同比增長45.01%,主要系公司持續建設銷售團隊、加強市場拓展帶來的薪酬和市場拓展費用增加所致;管理費用為0.69億元,同比增長45.79%,主要系公司加強職能團隊建設,帶來相應薪酬和咨詢服務費用增加所致;研發費用為1.13億元,同比增長78.36%,主要系公司持續加強研發人員團隊建設、加大研發投入所致。2023年起,公司將新階段工作重心調整至“調結構、提人效”,目前公司銷售人均創收水平仍有較高提升空間,隨著新招聘銷售人員度過導入、成長期,以及研發效率的進一步提升,公司未來整體費用率水平將進一步得到優化。

      盈利預測:我們預計公司2022-2024年營業收入分別24.95/26.67/28.86億元,歸母凈利潤分別為10.13/10.74/12.20億元,維持“買入”評級。

      風險提示:新冠疫情不確定性、新冠抗體檢測試劑盒銷量下降風險、市場競爭加劇風險、新品研發和推廣不及預期風險。

      

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