財信證券-晨會紀要-221111

　　【市場策略】市場連續調整，但調整幅度健康

　　黃紅衛（S0530519010001）

　?。ㄒ唬┦袌鼍C述

　　截止收盤，上證指數跌0.39%，科創50跌1.39%，創業板指跌1.76%;行業板塊方面，傳媒、綜合、休閑服務漲幅居前，有色金屬、電氣設備、電子跌幅居前；主題概念方面，營銷傳播(一致評級)指數、陸股通清倉指數、互聯網營銷指數漲幅居前；滬市745家上漲，1145家下跌；深市978家上漲，1678家下跌；兩市共計漲停68家，跌停6家；全部A股PE中位數為33.21倍，位于歷史后27.59%分位，創業板PE中位數為40.63倍，位于歷史后19.71%的分位，上證50、滬深300PE中位數分別為15.80、20.10倍，位于歷史后34.98%、18.49%的分位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

　?。ǘ┵Y金面

　　兩市共計成交金額8428億，高于前20日成交均額8128.22億。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）市場整體資金流向來看，上個交易日滬深兩市共計凈流出375.64億，其中滬深300凈流出69.18億、創業板指凈流出18.94億。共有1419家公司獲得凈流入、2405家公司資金為凈流出。行業資金流向：上個交易日資金流入申萬一級行業前三名為傳媒、非銀金融、鋼鐵，排名居后三名的行業為電子、電氣設備、機械設備。北上資金方面，滬股通凈流出0.24億，深股通凈流出7.33億，共計凈流出7.57億。截止11月9日，融資余額為14657.49億，較上一交易日增加25.3億。

　?。ㄈ┦袌霾呗?/p>

　　市場連續調整，但調整幅度健康。上周末國家衛健委強調堅持“外防輸入、內防反彈”總策略和“動態清零”總方針不動搖。在相關疫情政策預期落空后，本周市場連續回調，但調整幅度相對健康，且成交額明顯回落，資金并未恐慌，市場情緒已經明顯轉向。近期市場受美國國會中期選舉影響較大，后續中期選舉結果對美聯儲加息節奏、中美關系走向存在較大影響。我們以流通中貨幣同比增速計算，預計美國CPI同比增速已經在2022年6月-2022年8月初步觸頂回落。住房項目占核心CPI比值的40.65%，以美國房價指數計算，預計2023年4月起美國核心CPI也將實質性回落。預計后續美聯儲加息節奏將邊際放緩，12月份大概率加息50個基點。但為打斷“工資-價格（通脹）”螺旋，預計美聯儲利率將在高位橫盤震蕩較長時間。

　　總體來看，近期A股人氣快速修復、市場正在擺脫熊市思維、投資者情緒已經發生明顯轉向。隨著中國經濟基本面轉暖、美聯儲加息節奏放緩、市場信心持續修復，目前市場底部已經確認，建議積極做多A股以及港股、在美中概股等中國資產。風格方面，綜合考慮第四季度市場風格及二十大報告經濟基調，在資金面和政策面共振下，預計明年業績邊際改善的成長板塊將取得超額回報，建議關注生物醫藥、信創板塊。