華福證券-有色金屬行業周報：供需偏緊凸顯銅迎配置契機，資源開發緩慢繼續推薦鋰板塊-221105

　　投資要點：

　　子版塊輪動領漲有色，銅迎配置契機。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】近期稀土、黃金、鋰板塊輪動領漲有色：中國稀土繼續整合，行業邊際產能出清、競爭環境優化的預期再增強；擁有避險和抗通脹屬性的黃金板塊則是受12月美聯儲加息分歧和美元指數回落提振；鋰標的經過一段時間的基本面和股市背離，本周在國外資源開發限制和亮眼業績的刺激下快速補漲，之前利空的擔憂不斷削弱加之估值低位，擁有成本優勢的資源標的仍具備交易價值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）從商品價格角度看，周內基本工業金屬漲幅最為明顯，交易美聯儲放緩加息腳步的同時也有防疫政策調整的傳聞，11月5日國務院聯防聯控辦維持“動態清零”總方針不動搖，下周有下調的可能，但銅庫存再創新低，智利銅精礦供應端擾動不斷，中長期脫碳將增加全球銅的消費，銅迎配置契機，本周推薦重點關注洛陽鉬業（603993）、紫金礦業（601899）。

　　新能源金屬：碳酸鋰成交價格突破55萬，繼續推薦擁有資源增量鋰標的。青海地區運輸不暢，碳酸鋰場內供給緊缺持續，下游需求旺盛，剛需采購成交價格繼續攀升，加拿大要求三家中企撤資、南美鋰三角推動OPEC均拖累遠期鋰資源供給增量預期，擁有資源/增量的鋰標的仍有交易價值。穩健關注：天齊鋰業（002466）、永興材料（002756）、藏格礦業（000408）；彈性關注：江特電機（002176）、融捷股份（002192）。其他關注：華友鈷業（603799），MHP供需雙旺，折扣系數不斷走高，Q3業績基本觸底；中偉股份（300919），富氧側吹冰鎳產線投產，一體化布局加深改善產品利潤。

　　一周市場回顧：有色指數漲9.48%，鋰板塊漲幅高達16%。個股前十：建龍微納（40.24%）、西藏礦業（29.65%）、永興材料（28.50%）、融捷股份（25.55%）、川能動力（23.73%）、西藏城投（23.55%）、芳源股份（22.13%）、天鐵股份（21.45%）、江特電機（20.63%）、五礦稀土（20.44%）

　　業績及年化業績對應估值：已經公布三季報有色個股中，鋰板塊業績表現亮眼，PE處于相對低位；銅、鋁板塊PB估值長期處于低位。

　　風險提示：新能源金屬：電動車及儲能需求不及預期；基本金屬&貴金屬：美聯儲繼續高幅度加息、防疫政策預期變化。