萬聯證券-晨會-221111

　　核心觀點

　　周四A股兩市震蕩收跌，上證指數收跌0.39%，深證成指收跌1.33%，創業板指跌1.76%，兩市成交額回升至8428億元，北向資金凈流出7.57億元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】傳媒、綜合、商貿零售行業領漲，電子元器件、有色金屬、機械行業領跌，成長和周期板塊表現較弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）科技部印發《“十四五”國家高新技術產業開發區發展規劃》，規劃中重點提到數字經濟、未來產業兩個方面，國家級高新區近年來生產總值高速增長，正逐步成為全國專利產出最豐碩的地區。美國10月CPI同比由8.2%降至7.7%，低于市場預期，通脹開啟回落，但房租分項仍具韌性，未來通脹下行速度或相對緩慢。市場對12月鷹派加息預期降溫，美債收益率大幅下行，美股大幅收漲。

　　我國10月新增人民幣貸款6152億元，同比少增2110億元，社融存量增速由10.6%回落至10.3%，M2同比由12.1%回落至11.8%，M1同比由6.4%降至5.8%。新增社融低于市場預期，主要受到貸款和政府債券拖累，居民端貸款疲弱，企業端貸款結構相對改善，穩增長政策逐步落地作用有所顯現，但票據沖量再現。疫情、地產融資疲弱和居民購房相對偏弱影響下，壓制了社融總量的彈性。財政支出進度相對于滯后往年同期，貨幣供應增速有所下降，M1、M2增速下滑。未來政策仍將持續形成托底作用，給社融帶來支撐。行業方面可以關注：1）在避險需求支撐下，隨著美國加息進程放緩，美元指數如果掉頭，可以關注黃金的中期布局機會。2）科技自主可控的行業，如新能源、國防軍工、芯片等行業。