南京證券-社會服務行業:市場Q3環比回暖,關注防控邊際放寬-221109

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    日期:2022-11-11 10:13:11 研報出處:南京證券
    行業名稱:社會服務行業
    研報欄目:行業分析 楊妍  (PDF) 3 頁 361 KB 分享者:WJ***3 推薦評級:推薦
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    研究報告內容
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      事件:國務院聯防聯控機制在11月5日召開了新聞發布會,國家衛健委新聞發言人在發布會上表示,堅持“外防輸入、內防反彈”總策略和“動態清零”總方針不動搖,統籌疫情防控和經濟社會發展,做到早發現、快處置、防外溢。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】在總結各地疫情防控實踐和政策實施效果的基礎上,組織專家根據病毒潛伏期、傳播力、致病力的變化,不斷優化完善疫情防控措施,提高科學精準防控水平,進一步統籌好疫情防控和經濟社會發展。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

      旅游:仍需關注疫情防控和出行政策的邊際變化。據文旅部數據,2022年前三季度,國內旅游總人次20.94億,同比下降22.1%;實現旅游收入1.72萬億元,同比下降27.2%。前三季度城鎮居民國內旅游人次15.99億,同比下降17.3%;出游消費1.42萬億元,同比下降25.8%。農村居民國內旅游人次4.94億,同比下降34.6%;出游消費0.30萬億元,同比下降33.5%。上半年國內疫情形勢嚴峻,6月起有所緩和。受益于多地解封及管控政策優化,前期壓制的出行意愿在暑期旺季逐步釋放,Q3國內旅游人次為6.39億,同比下降21.9%,環比提升2.2%。暑期前半程在全國疫情防控形勢較為穩定的情況下,國內長線游、跨省游快速復蘇,本地游、周邊游市場始終保持著較高的活躍度。飛豬平臺上,多個目的地成交額同比去年翻倍增長,其中云南同比增長超230%,貴州增長超130%,寧夏增長超100%。暑期后半程多地疫情反復,從小長假數據來看,2022年中秋、國慶的旅游人次按可比口徑分別恢復至19年同期的72.6%、60.7%,旅游收入分別恢復至19年同期的60.6%、44.地2%疫。情在散多發的背景下,小長假仍以本地游、周邊游為主基調,整體表現較為平淡。疫情平穩期旅游需求展現出了高度復蘇彈性,短期內本地周邊游景區具有更高的恢復潛力,后續仍需關注疫情防控和出行政策的邊際變化。短期來看,冬季來臨國內冰雪旅游有望成為近期熱點;長期來看,隨著疫情影響減弱,邊際管控放松,多重政策利好釋放,國內游與跨國游有望共贏復蘇。

      餐飲:由中高端向大眾餐飲轉型。自1978年改革開放起,我國餐飲業收入至2006年破萬億元用了28年,破2萬億元用了5年,破3萬億元用了4年,破4萬億用了3年,2019年全國餐飲收入46721億元,比上年增長9.4%。餐飲收入同比增長率高于社會消費品零售總額增長率1.4個百分點。近年來,大眾化餐飲消費市場增長良好,以大眾化餐飲消費為主要目標市場的餐飲企業經營表現良好,海底撈、真功夫、黃記煌、外婆家等發展勢態良好,大眾化餐飲成為市場需求強勁動力,非公務消費超過了九成。疫情三年以來,部分地區“堂食——外賣——暫停營業”的消失路徑不斷上演,但也有不少餐飲企業拒絕“躺平”,通過外賣、社區團購、營銷渠道拓展等方式展開自救,以期找到新的增長點。連鎖類簡餐通過強有力的成本控制提升了其門店盈利能力,這類餐飲店以100-200平方米的小面積為主,租金成本較低。此外,大部分自營連鎖品牌受益于總部對于旗下門店的統一管理,即使門店受疫情影響,依舊能維持穩定的現金流,表現出較強的抗風險能力,品牌效益日漸顯現。

      投資建議:短期而言,彈性優先,基于三項原則的考量“受疫情影響股價受損最嚴重+小而美具備一定成長性+22Q4-23Q1有業績支撐”,優先推薦同慶樓、米奧會展、首旅酒店等;中期維度,龍頭業績兌現確定性高,優先推薦中國中免、錦江酒店、宋城演藝等。

      風險提示:全球疫情反復,行業競爭加劇,產品開發進度低于預期。

      

      

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