開源證券-畢得醫藥-688073-公司首次覆蓋報告:聚焦新藥研發前端,服務全球客戶-221110

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    日期:2022-11-11 09:57:22 研報出處:開源證券
    股票名稱:畢得醫藥 股票代碼:688073
    研報欄目:公司調研 蔡明子  (PDF) 22 頁 1,029 KB 分享者:job****en 推薦評級:買入(首次)
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    研究報告內容
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      聚集新藥研發前端,推進全球業務布局的分子砌塊頭部企業

      公司作為國內公斤級以下分子砌塊頭部企業,致力于打造國內最齊全、最新穎的分子砌塊產品庫,現貨儲備超過7萬種,領先競爭者。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】公司積極推進全球業務布局,在歐洲、北美、印度等多個新藥研發高地建立子公司,積極搭建全球供應鏈體系,公司海外收入保持高增速,國際化較為領先。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)隨著公斤級以上的分子砌塊需求的提升,預計收入規模將進一步放大;同時,公司將進一步提升產品的自研比例,有望帶動盈利能力提升,成長路徑清晰明確。我們預計2022-2024年公司的歸母凈利潤分別為1.35/1.84/2.47億元,當前股價對應PE為44.2/32.4/24.1倍,與可比公司相比,估值具有性價比,首次覆蓋,給予“買入”評級。

      全球新藥研發熱潮助推分子砌塊市場擴容,中國公司發展可期

      隨著藥物發現階段的研發投入穩健增長,全球在研新藥以及NME獲批數量逐年增加,全球藥物分子砌塊市場持續擴容,預計于2025年達到532億美元,2019-2025 CAGR為3.37%。以Sigma、Combi-Blocks、Enamine為代表的海外分子砌塊龍頭企業起步早,占據海內外主要市場,憑借品牌效應產品長期保持高價狀態。中國分子砌塊企業起步較晚,但依托物美價廉的產品保持競爭優勢,近年來增速快發展動力足,國產替代效應明顯。

      積極搭建全球供應鏈體系,海外市場高速增長

      畢得醫藥致力于打造國內最齊全、最新穎的分子砌塊產品庫,現貨儲備超過7萬種,豐度遠超國內競爭者,能夠快速響應客戶的科研需求。公司堅持橫向發展的策略,終端客戶覆蓋工業端與科研端兩大客戶群體,品牌辨識度正逐年提升。目前,公司已在全球8大區域中心進行業務布局,在歐洲、北美、印度等多個新藥研發高地建立子公司,積極搭建全球供應鏈體系;近年來公司海外收入保持高增速,有望為未來業績增長提供重要支撐。

      風險提示:國內政策變動、藥物發現市場需求下降、核心成員流失、行業競爭格局惡化等

      

      

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