安信證券-國防軍工行業系列報告一：無人機專題，新時代開啟無人裝備新篇章-221106

　　■無人機定位在逐漸改變，從輔助力量變為主力力量：相比于研發周期漫長、成本高昂的載人飛行器，軍用無人機具有戰場適應能力強、成本低、配置靈活、任務多元化等優勢。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】由于戰爭形態的不斷演進和軍用無人機技術的不斷發展，催生了一些以軍用無人機為主戰裝備或重點參與的作戰樣式。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）由于無人機的技術的升級與作戰模式的不斷多元化，戰爭中的應用增多，依賴性增強，逐漸從輔助力量變為主力力量。

　　■全球軍用無人機市場規模激增：全球無人機市場規模激增，復合年增長率達到8.73%。按照用途、區域、尺度、應用場景、視距范圍等來看，軍用無人機、北美地區無人機、小型無人機、商業領域無人機和超視距無人機復合年均保持較高增速。軍用無人機市場規模復合年增速達到7.90%，北美地區成為2019年最大的軍用無人機市場，其次是亞太和歐洲。目前以色列、美國、中國的無人機出口在全世界范圍占據主導地位，呈現三足鼎立格局。

　　■2023年美軍無人機投入大幅上升，現有無人機數量龐大：隨著無人機的不斷發展，軍用無人機不再僅執行情報收集、長期監視和偵察任務，能夠完成的任務類型已擴展到電子攻擊、火力打擊、破壞敵方網絡節點或通信中繼等領域。美國現役軍用無人機，不僅技術先進，并且種類繁多。截至2019年，美軍無人機裝配數量達到10691架。按照美軍2023財年計劃，其無人機經費將大幅回升，預計支出27.12億美元，同比增長35%，大幅上升。

　　■中國軍用無人機從仿制到自主研發，進入21世紀后開始爆發式增長，市場增速高于全球：中國的軍用無人機主要由各大軍工集團研制，技術水平不斷升級，優勢突出。隨著機械化與信息化的發展觸及天花板，智能化將牽引機械化和信息化向更高水平層次演進，進一步提高作戰效能。相較“十三五”規劃強調信息化，“十四五”規劃首次提出加速武器裝備升級換代和智能化武器裝備發展，“二十大”報告提出要加快無人智能作戰力量發展，我國無人化裝備將成為重點發展方向之一。無人機在無人裝備中占據重要角色，是無人智能作戰的主要裝備之一。隨著我國無人機的逐步列裝以及國外軍貿需求不斷提升，無人機產業鏈將充分受益。相比較全球軍用無人機市場，我國軍用無人機市場前景廣闊且保持高速增長，預計未來幾年平均增速超過15%，增速高于全球。

　　■投資策略：在軍用無人機方面，我們建議關注擁有先進無人機整機業務，以及盈利能力強、技術含量高的零部件上市公司，對應標的是中無人機、航天彩虹、航天電子等。民用工業及警用無人機雖然當前國內市場規模并不大，但用途廣泛，未來發展空間巨大。我們建議關注未來有望研制出高水平、細分市場規模大的民用、警用無人機公司，主要標的是觀典防務、縱橫股份等。

　　■風險提示：國內列裝不及預期；疫情對軍貿市場產生一定影響。