天風證券-威高骨科-688161-短期業績受集采影響,行業領頭優勢持續-221111

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    日期:2022-11-11 13:05:38 研報出處:天風證券
    股票名稱:威高骨科 股票代碼:688161
    研報欄目:公司調研 楊松,張雪  (PDF) 3 頁 246 KB 分享者:hc***7 推薦評級:買入
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    研究報告內容
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      事件:

      2022年10月25日,公司發布2022年三季報,前三季度實現收入13.93億元,同比下滑11.31%,歸母凈利潤4.42億元,同比下降10.53%,扣非歸母凈利潤4.34億元,同比下降10.48%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

      點評:

      第三季度實現營業收入2.88億元,同比下降39.44%;實現歸母凈利潤0.44億元,同比下滑64.59%;實現扣非歸母凈利潤0.42億元,同比下降65.40%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)第三季度業績大幅放緩,根據公司第三季度報告,主要原因是脊柱全國帶量采購持續推進中,由于帶量采購中標結果于9月末公示,第三季度的下游終端及經銷商客戶的采購均相對謹慎,經銷商有意減少合理備貨。

      公司脊柱耗材國采全線中標,頭部市場份額再提升

      2022年9月30日,國家組織骨科脊柱類耗材集中帶量采購正式公布中選結果,公司及旗下子公司在本次脊柱類耗材集中帶量采購中全線中標。醫療器械全國性的集中帶量采購,有利于行業集中,提升頭部企業市場份額。

      持續加大研發投入,競爭優勢愈發明顯。

      2022年前三季度公司研發費用為0.83億元,同比增長2%。公司維持高研發投入,保持較強的持續創新能力并推動創新成果的有效轉化,確保公司業績穩定增長。公司作為國內骨科植入類醫療器械龍頭企業,研發投入多年來不斷增加,有望通過產品的不斷更新迭代,鞏固國內市場的行業地位,提升國產品牌影響力。

      國內骨科植入醫療器械龍頭,關節類產品國產代替空間廣闊

      截至2022年9月,在骨科植入醫療器械領域的市場中,公司所占份額位居國內廠商第一,產品線覆蓋了脊柱、創傷、關節等各骨科植入醫療器械細分領域。其中脊柱類產品市場份額居國內第一,全行業第三。創傷類產品市場份額居國內第二,全行業第五。關節類產品市場份額位居國內第三,全行業第七。

      在目前的中國骨科植入類高值醫療器械中,進口企業由于技術優勢及品牌影響力等因素,在國內市場占據主導地位,市占率超60%。隨著人口老齡化加劇、公眾健康意識加強、政府的支持,我國骨科植入醫療器械的發展有較大市場空間。

      盈利預測:我們預計公司2022-2024年營業收入分別為26.68/33.11/41.12億元,歸母凈利潤分別為8.96/11.18/14.01億元人民幣,維持“買入”評級。

      風險提示:醫藥行業政策變化、產品降價風險、新品推廣不達預期等。

      

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