國金證券-機械行業五軸聯動機床:高端制造之基,自主崛起東風已至-221110

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    日期:2022-11-10 21:12:59 研報出處:國金證券
    行業名稱:機械行業
    研報欄目:行業分析 滿在朋,李嘉倫  (PDF) 23 頁 2,740 KB 分享者:myt****xd 推薦評級:買入
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    研究報告內容
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      投資建議

      五軸聯動機床國產化率低,國內企業成長空間巨大,在當前國際局勢緊張背景下“自主可控”必要性持續提升,政策、資金支持推動國內五軸機床產業鏈加速成熟,國產替代有望加速,建議關注科德數控、拓斯達、華中數控、海天精工、紐威數控。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

      行業觀點

      全球五軸機床市場超70億美元,航空航天、新能源汽車產業需求旺盛:根據QYResearch數據,21年全球五軸機床市場空間74.8億美元,預計以約10%CAGR增速在27年達到138億美元,下游應用以航空航天、汽車、軍工為主,占比分別為39.9%/24.3%/13.3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

      國內企業市占率低,進口替代空間超百億元人民幣,成長空間廣闊:2018年中國高端數控機床國產化率為6%,我們預計目前五軸機床國產化率仍低于10%,國產替代空間巨大,根據我們測算,國內21年五軸機床市場空間103.09億元人民幣,25年有望達到186.83億元人民幣。國內企業規模與海外龍頭差距較大,以德瑪吉森精機與科德數控為例,2021年德瑪吉森精機實現營收219.45億元人民幣(五軸占比約66%),科德數控實現營收2.54億元人民幣,2021年德瑪吉森精機全球銷量11574臺,科德數控銷量126臺,而目前科德數控設備已不遜于同類型進口產品,成長空間廣闊。

      多軸聯動為未來發展趨勢,國內企業入局加速降本提升五軸滲透率:以五軸聯動為代表的高端機床,具有提高加工效率、節約場地和人工成本等優勢,滿足制造業企業提升產品競爭力需求,將有越來越多企業選擇五軸機床來提升產品競爭力。國內企業入局通過國產數控系統、功能部件將加速五軸機床降本,有望推動五軸機床替代三軸機床,提升五軸機床滲透率。

      產業鏈逐漸走向成熟,機床廠技術實力提升,構筑國產替代基礎:五軸聯動機床對于數控系統、擺頭、轉臺等核心部件要求較高,進口限制與高進口成本限制了國產五軸機床發展。目前數控系統科德數控、華中數控五軸系統已逐步向西門子、發那科等海外龍頭企業看齊。功能部件一方面部分制造業龍頭企業向機床產業鏈延伸,加速功能部件供應鏈成熟,一方面機床廠逐步實現了自研功能部件配套,基于自研專利技術在功能、控制精度、加工效率等方面向國際先進水平看齊。國內機床產業鏈走向成熟構筑國產替代基礎。

      五軸聯動機床“自主可控”必要性強,政策、資金扶持下國產替代加速:五軸機床作為高端制造產業鏈核心,西方國家與日本對中國實行出口限制和監督使用政策,在目前國際局勢緊張背景下有更加嚴格的趨勢,推進五軸機床“自主可控”必要性強。目前制造業轉型升級基金積極投資機床產業鏈公司、華夏中證機床ETF、國泰中證機床ETF上市,對機床產業鏈帶來積極資金支持,同時針對工業母機、高端制造領域扶持政策頻出,我們認為一方面有望推動主機廠加強研發投入,在技術升級、功能部件自制等方面持續加碼;一方面扶持也覆蓋了機床產業鏈上游企業,有望加速核心部件供應鏈成熟,從而加速國產替代推進。

      風險提示

      宏觀經濟變化的風險、原材料價格波動的風險、核心部件進口受阻風險。

      

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