開源證券-華如科技-301302-公司首次覆蓋報告:賽道優、實力強的軍事仿真領軍,步入成長新階段-221111

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    日期:2022-11-11 14:18:39 研報出處:開源證券
    股票名稱:華如科技 股票代碼:301302
    研報欄目:公司調研 陳寶健,劉逍遙  (PDF) 21 頁 1,429 KB 分享者:jok****my 推薦評級:買入(首次)
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    研究報告內容
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      民營軍事仿真領先廠商,首次覆蓋給予“買入”評級

      公司致力于打造中國軍事仿真自主品牌,一方面,公司有望從定制軟件開發向標準仿真應用軟件為主模式轉變,進入規?;瘮U展期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】另一方面,公司將繼續夯實產品實力,提高軍用市場份額,同時積極拓展民用領域,進一步打開市場空間。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)我們預計公司2022-2024年歸母凈利潤為1.60、2.22、3.13億元,EPS分別為1.52、2.10、2.97元/股,當前股價對應PE分別為50.7、36.6、25.9倍。公司估值低于同行可比公司估值,首次覆蓋給予“買入”評級。

      軍事仿真市場空間廣闊,民企市場地位有望提升

      軍事仿真被視為“軍隊和經費效率的倍增器”,軍事仿真領域的競爭視為現代化戰爭的“超前智能較量”,其重要程度不言而喻。從市場規模來看,根據智研咨詢統計,2019年我國軍用計算機仿真軟件行業市場規模106.47億元,我們預計到2025年將達280.4億元,年復合增長率達17.5%。從競爭格局來看,在軍民融合的政策推動下,一批具備軍品科研生產相關資質的企業已逐步進入專業市場,且軍品的采購模式也逐步從傳統的定向采購向市場化采購模式轉變,民企地位逐漸提升。

      產品覆蓋全面,已形成良好的客戶基礎

     ?。?)產品層面,公司依托平臺、模型和數據三大基礎工程建設,形成作戰實驗、模擬訓練、裝備論證、試驗鑒定和綜合保障五類業務,打造完成數十款應用產品,產品庫的品種門類穩步擴大,產品性能和使用體驗持續提升。(2)客戶層面,公司在軍方大客戶中形成了軍事仿真民營企業品牌效應,作為部分重大預研項目中的民營企業,與部分國防軍工企業合作,先后承擔了包括“跨越”系列、“火力山丹”系列等重要軍事演習項目的研究工作,并承擔著朱日和、庫爾勒、鼎新、確山等訓練基地建設任務。

      風險提示:人才流失風險;市場競爭加劇風險;疫情影響項目招投標與實施節奏。

      

      

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