國金證券-2022年11月權益基金投資策略報告:布局自主可控+醫藥生物基金-221106

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    日期:2022-11-10 16:07:28 研報出處:國金證券
    研報欄目:基金頻道 高媛媛,王聃聃,張劍輝  (PDF) 20 頁 2,580 KB 分享者:guo****86
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    研究報告內容
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      基本結論

      市場多次尋底,各主要指數估值處于歷史低位,無差別下跌的行情告一段落,具有較高性價比的板塊或者主題呈現反彈。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】逢低布局依舊是中長期的核心策略,把握成長反彈是當前配置的主要思路。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)此前市場中對于國內經濟的悲觀預期隨著經濟數據的出爐有所淡化,統計局發布三季度GDP同比增長3.9%,經濟運行回穩,隨著穩增長政策的持續推進以及疫情防控措施的逐步優化,將進一步推動經濟復蘇。美聯儲11月加息75BP,符合市場預期,鮑威爾的發言中也暗含了鴿派態度,隨著市場長期以來對美聯儲加息事件的消化,邊際影響在逐步減弱。短期內大盤的探底回升難以一蹴而就,但從中長期來看四季度是較好的逢低布局時機,配置上建議緊緊圍繞政策支持且行業未來景氣的板塊進行布局。

      基金表現回顧:10月權益型基金表現分化。截至到10月31日,普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置混合型基金、平衡混合型基金、偏債混合型基金分別下跌2.57%、2.99%、1.92%、4.33%、0.96%。從行業主題基金來看,軍工主題基金、醫藥主題基金、科技主題基金平均表現居前,漲幅分別為11.99%、6.78%、5.41%,消費主題基金、金融主題基金、資源主題基金平均跌幅相對較大,分別為10.11%、9.39%、6.83%。

      基金經理觀點:大家普遍認為經過前期的調整,市場估值已經處于較低的位置,對于防疫和穩經濟的政策預期,部分基金經理持樂觀態度,風格相對左側的基金經理已然開始布局,倉位保持中性甚至顯著提高;也有相對謹慎的基金經理,更偏向于從短期的維度來解讀市場。對于成長板塊,部分基金經理明確表示估值目前再次回到了歷史低位,性價比已經非常突出;另一方面隨著時間的推移,之前市場的一些悲觀預期有可能會逐步得到扭轉,中長期來看這個位置的市場勝率和賠率都已經不錯。

      基金投資策略:整體來看,外部環境不確定性仍在,配置方向建議緊緊圍繞“二十大”工作報告中重點提及的內容。其中,在“二十大”報告中,突出科技自立自強和建設現代化產業體系的定位,指向了大科技和大制造領域的自主可控和國產替代,可重點關注相關配置的產品。除了自主可控主題投資機會,醫藥生物行業基金可低位布局。當前醫藥生物(申萬)行業的平均PE約22.7倍,CRO等子行業近10年估值分位值已跌至1%以下。從機構持倉來看,公募基金醫藥生物行業的持倉比例也處于歷史低位。與此同時,近期集采政策呈現出溫和化趨勢,醫療機構可使用財政貼息貸款更新改造醫療設備等政策出臺,給本就呈現了較高安全邊際的醫藥生物行業增加了催化劑,投資信心有所恢復,板塊收益風險比顯著。

      基金經理/基金產品推薦:

      劉瀟(華安醫療創新)中觀層面出發自上而下在順應產業邏輯的前提下精選長期看好的五六個子行業并持續跟蹤,結合行業本身特性和估值水平,選取質地優秀的龍頭公司和中小市值公司搭配完成組合構建。

      張帆(華夏經濟轉型)自我定位為成長賽道的價值型選手??粗仫L險管理,追求較高的風險調整收益。投資中重點布局于新興產業領域,把握行業beta和個股alpha機會,較少涉及短期主題類投資機會。

      風險提示:俄烏沖突、海外加息進程、新冠疫情控制情況、國內政策變化等帶來的股票市場大幅波動風險。

      

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